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三年升12倍李宁贵得有道理-【新闻】

发布时间:2021-05-23 22:06:29 阅读: 来源:三轮车棚厂家

谈到奥运概念股,绝对不能不提李宁(2331),因为他的创办人李宁,就是奥运体操金牌得主,也是少数退休后从商,而又能获得一定成就的运动员。

李宁充分利用自己的知名度,以及在体育方面的成就,除了亲力亲为之外,又聘请不少专业人士执掌公司的管理职位,因此,短短10多年间,已经成为内地著名的体育用品生产商。

李宁于2004年6月来港上市,当时的招股价为2.15元,上市后股价一直向好,基本上可以用没有跌过来形容。今年11月跌市前,曾创32元的历史高位,比招股价升了13.8倍。不要忘记,李宁上市至今,只是短短3年半时间,就算以上周五(21日)收市价27.9元计,也累积升了接近12倍,肯定是近年表现最好的一只民企股。

李宁本身是内地领先的体育品牌商,以制销本身品牌的运动及休闲运动鞋、服装及配件为主,销售以内地为主。上半年拥有的店铺和零售网络达4,358间,另外,2005年起,李宁与AIGLE组成合营公司,共同发展户外休闲服及鞋类,为期50年,藉此扩展国际品牌业务,现阶段该业务虽然占集团一个很细的份额(核心品牌李宁的产品仍占集团92%的收入),但始终具有很大的象征意义。

具备完整企业文化的民企

「以体育激发人们突破的渴望和力量」,是李宁这家体育用品生产商及经销商的使命,而成为「全球领先的体育用品品牌公司」则是该公司的愿景,而该公司的核心价值观是「崇尚运动、诚信、专业、激情及突破信任」。以上几项都是李宁的企业文化,也是少数能够拥有一套完整企业文化的民企,也是我对李宁这家公司另眼相看的原因。

我在两年前也曾在其他专栏品评这家公司,当时已经指出,李宁是我最看好及最欣赏的一家民企,但当时该公司的估值已经达到30倍市盈率,我认为她不会再大幅上升(当时股价是4元左右),谁知我是狠狠地跌了眼镜,因为现价较当时的股价再升了6倍!

盈利增长大于收入增长

李宁的股价之所以能够在3年多时间内升了12倍,当然是跟她的业绩有关,如果你看到以下的数据,也不由你不佩服:2003年,李宁的收入12.8亿人民币(下同),增长33%,净利润9400万,增长40%;2004年,收入18.7亿,增长47%,净利润1.22亿元,增长30%;2005年收入24.5亿,增长30.5%,净利润1.87亿,增长52.6%;2006年收入31.8亿,增长29.8%,净利润2.94亿,增长57.8%;2007年的中期,收入19.09亿,增长39.2%,净利润1.98亿,增长52.6%。

由此可见,过去3年多,李宁的盈利每年都维持三成至五成的增长,尤其是最近两年,增长都超过五成,绝对是一家高增长的公司,而且,如果大家心水清,会留意到李宁的盈利增长,更胜收入增长,反映李宁除了开拓生意外,也致力提高经营效率。

以2007年的中期业绩计,该公司的毛利率达到48.7%,边际经营利润率为14%,净利润率也达10.4%;再者,在同期的业绩中,经营开支占集团总收入的比率,由2006年的29.1%,下降至28.6%(包括广告及市场推广的费用,以至董事及雇员福利的支出都减少),共减低了0.5个百分点,以一家体育用品经营商来说,实在相当不错。

以上半年每股盈利19.21仙人民币(下同)推算,李宁全年的每股盈利可达0.4元左右,周一(24日)股价报27.9元,折算2007年的市盈率约为68倍。如果明年的每股盈利继续保持50%增长,2008年的预测市盈率仍达46倍。以零售股计,又不可谓不贵,但从往绩反映,李宁的股价又实在贵得有道理。

为什么李宁的经营会这么成央A而现阶段还是否值得吸纳呢?由于篇幅关系,下次再续。由于本周末有要务在身,故下周一(31日)本栏会暂停一次,2008年1月3日再与大家见面,在此预祝各位客户新年进步,投资顺利。

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